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En medio de tensiones geopolíticas, el Banco Popular de China no compró ni hizo adiciones a sus reservas de oro en mayo de 2024, lo cual provocó una toma de ganancias, una caída en los precios del metal precioso, así como los operadores en el mercado de futuros ajustaron algunas de sus posiciones.
“Aunque no sería inusual que China haga una pausa en sus compras, las tensiones geopolíticas continuas y una proporción comparativamente baja de oro en sus reservas monetarias sugieren que deberían continuar en una etapa posterior”, dice Carsten Menke, jefe de Investigación de Next Generation en Julius Baer.
Según cálculos Julius Baer, las reservas de oro de China han aumentado 710 toneladas desde principios de 2022, de las cuales alrededor del 45 por ciento fueron reportadas oficialmente por el Banco Popular de China.
El analista recuerda que es importante notar que China no ha sido completamente transparente con sus compras de oro en el pasado, ya que una parte significativa no ha sido reportada oficialmente.
En los últimos meses, China se ha convertido en el motor dominante de los precios del oro. La demanda de inversión ha vuelto a aumentar debido a la economía local en dificultades, mientras que el Banco Popular de China ha incrementado sus reservas de oro.
“La lógica detrás de las compras del banco central de China es tan simple como poderosa: en tiempos de tensiones geopolíticas persistentes, quiere ser menos dependiente del dólar estadounidense y en casos extremos, menos susceptible a las sanciones estadounidenses”, comenta.
El resto se estima con base en las exportaciones del Reino Unido a China, aunque estas no se registraron como importaciones, señala Carsten Menke.
Las directrices del Fondo Monetario Internacional (FMI) establecen que el oro monetario no necesita ser registrado en las estadísticas oficiales de comercio.
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Las noticias publicadas el pasado viernes (7 de junio) sobre la falta de compras en mayo provocaron la toma de ganancias en el mercado del oro. El informe del mercado laboral estadounidense mejor de lo esperado también hizo que los precios del oro cayeran 3.5 por ciento, lo que “refleja el probable ajuste de posiciones de los operadores especulativos en el mercado de futuros que estaban posicionados para tasas de interés más bajas en Estados Unidos y más compras por parte del Banco Popular de China”.
“Considerando que China no ha sido completamente transparente en la presentación de todos sus informes de compras en el pasado, es muy posible que las noticias del viernes no representen toda la historia”, afirma.
Además, China no ha sido un comprador constante de oro en el pasado. En cambio, ha tenido tres períodos de compra distintos desde 2014, seguidos de una pausa de varios meses, mostrando también claros signos de sensibilidad al precio. “Esto sugiere que podríamos ver algunos meses sin compras reportadas”.
“Creemos que el panorama general aún exige un aumento de las reservas de oro de China”, afirma. Las tensiones geopolíticas entre China y Estados Unidos probablemente no desaparecerán pronto, independientemente del resultado de las elecciones presidenciales estadounidenses, señala Carsten Menke.
El deseo de China de diversificar su exposición al dólar estadounidense debería persistir. A pesar de sus compras a gran escala, la proporción de oro de China en sus reservas monetarias sigue siendo menos del 5 por ciento.
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“Esto se compara con un promedio global de más de 15 por ciento y aún permite tener un margen significativo cuando se mide en términos de toneladas de oro”.
La falta de compras reportadas durante los próximos meses podría pesar en el muy optimista ánimo en el mercado del oro, lo que llevaría a más especuladores a ajustar sus posiciones.
“Veríamos esto como un revés temporal, considerando nuestra fuerte convicción sobre la compra persistentemente fuerte de los bancos centrales y una mayor disposición a pagar por el oro, impulsada por factores políticos en lugar de económicos”, concluye.
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